ベンチャーデットと銀行融資、何が違う？向いている会社の特徴とは

シリーズBに向けた資金調達を検討していると、通常の銀行融資とは別に「ベンチャーデット」という言葉を見かけることがあります。実際にどのような仕組みで、銀行融資とはどこが違うのか、次のようなご質問をいただきました。

通常の銀行融資のほかに、「ベンチャーデット」という方法があると聞きました。銀行融資と何が違い、どんな会社に向いているのでしょうか？

ベンチャーデットとは、融資(デット)に新株予約権を組み合わせた資金調達の方法です。新株予約権とは、将来一定の条件のもとで株式を取得できる権利のことで、この権利を融資の条件の一部として組み込むことで、通常の銀行融資や出資とは異なる設計の資金調達が成り立っています。シリーズBのような成長期の資金調達では選択肢の一つとして名前が挙がることが増えてきましたが、まずは銀行融資・出資・ベンチャーデットという三つの選択肢それぞれの性質の違いを整理すると理解しやすいと思います。

通常の銀行融資は、返済能力そのものを重視し、担保や保証を軸に審査が行われる仕組みです。すでに安定した収益基盤や実績がある会社であれば受けやすい一方で、まだ大きな利益を出していない成長段階の会社にとっては、担保や保証の面でハードルが高くなりやすく、希望する金額を調達しきれないことも少なくありません。審査では直近の業績や事業計画の確実性が重視される傾向にあります。

一方の出資は、株式等を渡すことで資金を受け取る方法で、返済義務がないという大きな利点があります。ただし株式等を渡す以上、既存株主の持ち分が希薄する場合があり、資金調達を重ねるたびに創業者や経営陣の比率が下がっていくのが一般的です。その結果、経営の意思決定に関わる持ち分や将来の売却益にも影響が及ぶ可能性がある点は、あらかじめ意識しておく必要があります。

ベンチャーデットは、この二つの中間に位置する第三の選択肢と考えると分かりやすいです。基本的には融資であるため返済が前提になりますが、融資する側にとっては新株予約権という将来的なリターンの可能性があることから、まだ大きな利益を出していない成長中の会社であっても、通常の銀行融資よりは利用しやすい設計になっているケースがあります。出資のように多くの株式を手放すことなく資金を確保できる点が、銀行融資・出資のどちらとも異なる特徴だと私は考えています。資金の使い道としては、事業拡大のための投資や、次の資金調達までの運転資金の確保などに充てられることが多いようです。

向いているのは、すでに出資を受けて事業を伸ばしている一方でまだ大きな収益化には至っておらず、次の資金調達の実行までの期間を乗り切るつなぎ資金が必要な会社や、ここでさらに株式を手放す希薄化はできる限り抑えたいと考える会社だと感じます。反対に、安定した収益があり通常の銀行融資で必要な資金を十分に確保できる会社であれば、無理にベンチャーデットを選ぶ必要はないはずです。自社がどちらに近いのかを見極めることが、最初の判断材料になります。

なお、新株予約権が発生する条件や、返済スケジュールと紐づく契約の細かな取り決めは案件ごとに大きく異なります。実際に検討する段階では、弁護士などの専門家に契約内容を確認してもらいながら進めることをお勧めします。

銀行融資・出資・ベンチャーデットそれぞれの特徴を理解したうえで、自社の成長段階や資本構成に合った資金調達の方法を選んでいただければと思います。

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この記事を監修した人

中野裕哲／Nakano Hiroaki

税理士法人V-Spiritsグループ代表／税理士／行政書士／特定社会保険労務士／採用定着士／ファイナンシャルプランナー／起業コンサルタント／経営コンサルタント／大正大学招聘教授

税理士法人V-Spiritsグループ代表の中野裕哲は、中小企業経営者のために、税務・会計だけでなく、採用、人事、資金繰り、融資、補助金、助成金、営業、Webマーケティング、売上導線設計まで横断的に支援する実戦型経営税理士です。

経営の悩みは、突き詰めると「人・金・売上」に集約されます。中野裕哲は、大企業人事部、人材紹介会社の採用エージェント、中小企業の財務責任者、大手不動産会社での営業、出版・Web制作による集客導線構築など、幅広い実務経験をもとに、経営者の意思決定を支援します。

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中野裕哲は、家業の倒産危機からの壮絶な貧乏体験を原点に、お金で苦しむ経営者をひとりにしないことを掲げています。資金繰り、採用、売上づくりの壁に対して、経営者目線で伴走します。

【主な実績】

• 起業支援・経営支援の豊富な実績
• 起業相談件数3,000件以上
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• 大企業Webサイト多数監修
• 商業出版著書監修約32冊（累計30万部超）

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